一个月，9000亿特殊再融资债；

昨晚（10.24），一万亿特别国债！



哦耶，奏乐！

01

周期来看，十年美债收益率徘徊于5%的高位，50年经济大周期即将衰退；

地产来看，吉林“打击抹黑唱衰楼市的不当言论”，头疼医腿，房跌治嘴。

外部来看，华尔街乌鸦嘴“抹黑”把大A说成是诈骗的市场，北上持续流出；

内部来看，对于基金、对于IPO的不信任感正在蔓延，增量资金从哪来？

大A的问题并不是底在哪里的问题，而是有没有可能像港股一样……

失去流动性……

02

比大跌更可怕的，其实是失去流动性！

城投债违约边缘，房地产烂尾可能，年轻人就业艰难，中年失业常态……大概也是某种意义上失去了流动性？

针对流动性的消失，最近政策频频：

1）近万亿特殊再融资债发行，这是增加城投债流动性？机构数据显示，自9.27日内蒙古率先公告拟发行特殊再融资债以来，（至10.23日）有22地已发行或披露了发行计划。不到一个月，特殊再融资债规模合计超过9000亿元。

2）这两天，史诗级利好，国家队入场增持股票ETF。这大概是为了增加股市流动性？

3）昨天（10.24）万亿特别国债落地，又是增加了谁的流动性？昨天晚间，新华社消息称，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方。此次增发特别国债的目的是，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。a:安排给地方大概有利于缓解对于地方债务的担忧，增加地方债流动性？b:转化为项目落地大概有助于刺激就业市场的流动性？c:大概还有利于提振投资者信心，增加股市流动性？

03

如何救援流动性？

股，以前似乎是出些利好或各种指导，现在似乎得中央汇金自己上？

债，以前都是强调“谁家孩子谁家抱”的，现在似乎得中央抱走了？

“以前的流动性救援”和“现在的流动性救援”，似乎出现了点什么变化？

流动性问题从量变到质变？

04

变化又会产生什么影响呢？

今年以来，虽然积极财政的声音很响，但只要看一眼“全国政府性基金支出”就会发现积极财政其实并不积极。财政部数据显示，1-9月累计，全国政府性基金预算支出66368亿元，同比下降17.3%。稳健的货币政策相对仍然稳健，积极的财政政策受财力限制当然就很难积极起来，口袋没米当然就得强调下“谁家的孩子谁抱走”？

或者是失去流动性比大跌更加可怕？所以现在谁家的孩子都得中央抱了？所以积极的财政政策加倍积极了？

等抱的孩子一大堆，财政也越发积极了，货币政策又该怎么办呢？如果继续稳健的话，一个月近两万亿的发债计划会不会把（收益率）利率推上天呢？又怎么救援流动性呢？

稳健的货币政策仍然偏稳健，积极的财政政策就很难积极；

积极的财政政策开始积极了，稳健货币政策该怎么稳健呢？

图片

听，海哭的声音！

小结：

流动性，从量变到质变……

END
https://mp.weixin.qq.com/s/7jjQsIRZZE1bMC_NT9kxJg