#сбербанк #аналитика
Сбербанк заплатит дивиденды за 2019 год. Какую выплату ждать за 2020?

Вчера отчитался Сбербанк за второй квартал. Мы следили за помесячной динамикой и уже предполагали хороший отчет, а также выплату дивидендов. На конференс-звонке финансовый директор банка сообщила, что Сбербанк намерен выплатить дивиденды за 2019 в размере 50% от чистой прибыли, но финальное решение будет озвучено в августе. Так почему же Сбербанк должен заплатить?

1. Хорошая динамика основного бизнеса. Чистые процентные доходы установили новый рекорд (+13% г/г) благодаря росту кредитного портфеля, снижению ключевой ставки, которая влияет в первую очередь на стоимость фондирования, вызывая рост процентной маржи.
2. Высокий уровень достаточности капитала. По стандартам Базель 3.5 норматив достаточности общего капитала составил 15,23%. После выплаты дивидендов он снизится до 13-13,5%, что даже для ключевого банка РФ считается высоким уровнем.
3. Снижение расходов по созданию резервов по кредитным убыткам. Но тем не менее, пока их уровень высокий.
4. Восстановление потребительских расходов на докризисный уровень (лишь в последнюю неделю июля удалось достичь), и восстановление промышленного производства.

Банк также представил прогноз по уровню рентабельности капитала на уровне 11-13%, что по нашим расчетам говорит об ожидании чистой прибыли на уровне 500-600 млрд. рублей по итогам 2020 года. Поэтому ориентир по дивидендам мы ставим на уровне 11-14 рублей, хотя дивиденды за 2021 год мы ожидаем больше, чем 20 рублей. В наших инвестидеях мы призывали покупать «префы» Сбербанка ниже 200 рублей, однако если ваши инвестиционные горизонты свыше 3 лет, то можно смело докупать и по текущим ценам.