凭栏：杀疯了……
原创 凭栏欲言 凭栏欲言 2023-08-17 14:07 发表于广东
文：凭栏欲言
全球主要股市,最近几天是这样的……

大空头既视感油然而生!
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7月气势如虹的（尤其是欧美日）股市，咋就突然尿感淅沥呢？
回头看看十年美债收益率就知道了，这可是资产定价之锚。

十年美债收益率最近一周涨幅约30基点，已经突破了4.3%了……
02
收益率飙升的原因大概有以下四种：
1）惠誉下调美国信用评级，一定程度上会刺激到美债抛售；
2）7月美国通胀由下跌转为爬升，放大了继续加息的遐想；
3） 日本央行7月底宣布调整YCC政策，最后的便宜钱正在消失；
4）国债集中发售。由于美国两党到6月初才达成债务上限协议，6月底TGA账户现金余额仅为4020亿美元，而美国财政部打算到9月底将TGA账户现金余额提升至6500亿美元，国债集中发售会推高美债收益率。
多种原因的叠加共振会放大后果，甚至会造成极端后果……后果就是，十年美债收益率杀疯了……
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美联储一次标准加息也才25基点，但十年美债收益率最近一周已经上涨了约30基点。
收益率上涨是债券亏损，美债收益率杀疯了，债市已经尿了！股市会不会尿呢？全球股市最近一周连续大跌……股债要是都尿了……

风暴会不会来呢？
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各种资产早已通过繁杂交叉的衍生品深度绑定、共荣共损，其实能选的无非就是两条路径……
A）：控通胀。压制通胀得大宗跌吧？大宗如果跌股市也会跌啊！通胀想要彻底打下来，代价必然是股市会跌成翔……回头看看，油铜最近一周有所下跌，股市是不是立马尿感淅沥了？大宗、债市、股市纷纷尿感淅沥会发生什么？金融风险该怎么办呢？
B）：托股市。股市涨大宗也涨。7月欧美日股市涨得不错，油铜涨得照样也凶嘛。油铜涨了通胀会没反应？7月美国通胀已经重新开始爬升了（6月CPI是3.0%，7月变成了3.2%），美联储加息压力大概又变大了，债务风险怎么化解?十年美债收益率涨到了4.3%，美国GDP增速才2.1%，债务利息远超经济增长，债务成本该怎么承担？债务风险该怎么化解？美债收益率杀疯了，债券类资产估值首当其冲受到冲击，银行资产负债表势必会受到冲击吧，银行业风险又该怎么化解？惠誉再发警告称可能会下调数十家银行评级。银行业风险似乎又要来了……

选A还是选B？
条条路都走到了尽头，问题等着别人救援，风险等着别人化解……但问题不会消失只会转移……不管是什么工具，救了A会挂掉 B，救了B会挂掉A，A挂了系统会挂，B挂了系统也挂……
已经没路了……
小结：
这时，十年美债收益率杀疯了