#роснефть #аналитика
Роснефть показала убыток за полугодие, будут ли дивиденды?
На прошлой неделе вышел первый отчет за второй квартал среди нефтяных компаний. Результаты в целом были ожидаемыми. Мы выделим лишь основные моменты.
1. Падение EBITDA на 67% из-за существенного падения цен на нефть.
2. Добыча нефти опустилась на уровень 2016 года, когда Башнефть ещё не входила в Роснефть. Начиная с августа уровень добычи начал вновь расти в соответствии со сделкой ОПЕК+.
3. За второй квартал компания получила прибыль за счет валютной переоценки. По скорректированному показателю – убыток. За полугодие убыток по всем фронтам. А значит, согласно дивидендной политике, дивидендов не будет. Ждем только годовые, которые будут довольно символичными.
4. Долг вырос до 2,6х из-за падения EBITDA. Роснефть – самая закредитованная компания в РФ.
5. Оценка по мультипликаторам: EV/EBITDA 5,5, P/E 15,4.
Резюме.
Плохой квартал пройден. Сейчас мы наблюдаем восстановление цен на нефть, что должно хорошо отразиться на показателях во втором полугодии. Но не стоит забывать про снизившиеся объемы добычи. Компания как бы откатилась на уровень 2016 года. В этом году дивидендов можно не ждать и не рассчитывать на них. По мультипликаторам мы не видим дисконта. Роснефть торгуется дорого как по сектору, так и относительно своих средних показателей. Поэтому мы не рекомендуем её акции к покупке.
Роснефть показала убыток за полугодие, будут ли дивиденды?
На прошлой неделе вышел первый отчет за второй квартал среди нефтяных компаний. Результаты в целом были ожидаемыми. Мы выделим лишь основные моменты.
1. Падение EBITDA на 67% из-за существенного падения цен на нефть.
2. Добыча нефти опустилась на уровень 2016 года, когда Башнефть ещё не входила в Роснефть. Начиная с августа уровень добычи начал вновь расти в соответствии со сделкой ОПЕК+.
3. За второй квартал компания получила прибыль за счет валютной переоценки. По скорректированному показателю – убыток. За полугодие убыток по всем фронтам. А значит, согласно дивидендной политике, дивидендов не будет. Ждем только годовые, которые будут довольно символичными.
4. Долг вырос до 2,6х из-за падения EBITDA. Роснефть – самая закредитованная компания в РФ.
5. Оценка по мультипликаторам: EV/EBITDA 5,5, P/E 15,4.
Резюме.
Плохой квартал пройден. Сейчас мы наблюдаем восстановление цен на нефть, что должно хорошо отразиться на показателях во втором полугодии. Но не стоит забывать про снизившиеся объемы добычи. Компания как бы откатилась на уровень 2016 года. В этом году дивидендов можно не ждать и не рассчитывать на них. По мультипликаторам мы не видим дисконта. Роснефть торгуется дорого как по сектору, так и относительно своих средних показателей. Поэтому мы не рекомендуем её акции к покупке.
Comments
Be the first to add a comment
Log in to comment