El #COVID19 es un evento de los que Taleb categoriza como: "Cisne Negro", es un golpe global que se pensaba imposible
Recuerdan que en el 2008 se decía: too big to fail?
Ahora el lema es: too many to fail
Pero tenemos una recesión en nuestras puertas (y ya lo veníamos hablando desde hace un buen tiempo, solo hacía falta un catalizador)
Mucha incertidumbre ya que NADIE SABE QUÉ VA A PASAR NI CÓMO ESTO AFECTARA LA VIDA COMO LA CONOCEMOS
El #COVID19 es un evento que arrastra riesgos desconocidos ya que toca el recurso motorizador de todo el sistema: los humanos
Esto hace difícil que los mercados puedan poner un precio al riesgo
De allí la acción de precio que hemos tenido últimamente
Así que no intentes aplicar conceptos de mercados normales a situaciones anormales, necesitas algo más que líneas en una gráfica
Anota esto por allí, hoy comienza la recesión global. A los quince días del mes de marzo en el año 2020 de nuestro señor
Pero
¿Qué ha cambiado?
1. Cantidad de infectados en TODO EL MUNDO
2. Cuarentena en países europeos
3. EL punto anterior reduce la producción de un país a niveles nunca antes esperados
4. Los policy maker quieren estimular la industria pero no hay paquete posible para estimular la demanda
La semana pasada hablamos de las políticas necesarias para combatir el #COVID19 no eran las óptimas
Toda política óptima debería intentar procurar:
- Contener el virus
- Estímulos fiscales y regulaciones para ayudar a las empresas y familias cuando estén cortas de liquidez, aumentar la eficiencia de las cadenas de abastecimiento y reducir las restricciones de crédito
- Aumentar la demanda agregada
Justo ahorita la FED acaba de atacar desde una arista estéril, más estímulo monetario
Nada de eso ayuda a los tres puntos anteriores
Hoy en España (donde me encuentro) tiene una cuarentena muy parecida a la italiana, Francia va por el mismo camino
Muchos países de Europa deberán hacer lo mismo, el flujo migratorio es muy grande aquí
SInceramente creo que Lagarde lo ha venido haciendo mejor que Powell, por ejemplo, no hubo recorte de tasas en Europa
También veo muy inteligente que Lagarde ponga presión en los gobiernos a resolver sus problemas
Pero la ECB debe mantener su rol importante como buen administrador de crisis, sobretodo con respecto a Italia
Me atrevo a decir que Lagarde va a fallar en hacer que los políticos tomen las medidas fiscales necesarias
Las próximas semanas el número de casos en Europa seguro va a aumentar en Europa y EEUU, las dos regiones están en una primera fase de transición sobre cómo tratar el virus
En esta fase el virus crece mucho más rápido
Debido a que EEUU ha tardado más que Europa en responder, la data de Europa será proxy para saber qué va a pasar en EEUU
La disminución en nuevos casos infectados a medida que llaga la primavera sugiere que la recesión en Europa y en EEUU será vivida en una menor magnitud pero aún así la incertidumbre es brutal
Esta semana muchos me llamaron, escribieron y pusieron en contacto conmigo, desde colegas traders hasta pequeños clientes y uno que otro estudiante
Los puntos principales son:
1. Es posible que los casos de infección en EEUU sigan creciendo al mismo ratio que los de Italia?
2. La cuarentena es un 100% negativa o 100% positiva para ciertos países y sectores?
Con respecto al punto 1, creo que es muy temprano para decirlo aunque sí que es cierto que los números de EEUU se han mantenido relativamente estables que, claramente, se debe a la falta de personas recurriendo a las pruebas
Con respecto al punto 2, creo que es positivo para los mercados SIEMPRE Y CUANDO LAS AUTORIDADES tomen medidas para evitar la propagación del virus, es decir, que los policy makers tomen medidas para apoyar a las personas y la situación actual de las compañías y la economía en general
En las publicaciones siguientes estaré profundizando más sobre el tema, por ahora necesito más data
Esta semana siguiente será bastante laboriosa, espero estén listos para lo que viene
Recuerdan que en el 2008 se decía: too big to fail?
Ahora el lema es: too many to fail
Pero tenemos una recesión en nuestras puertas (y ya lo veníamos hablando desde hace un buen tiempo, solo hacía falta un catalizador)
Mucha incertidumbre ya que NADIE SABE QUÉ VA A PASAR NI CÓMO ESTO AFECTARA LA VIDA COMO LA CONOCEMOS
El #COVID19 es un evento que arrastra riesgos desconocidos ya que toca el recurso motorizador de todo el sistema: los humanos
Esto hace difícil que los mercados puedan poner un precio al riesgo
De allí la acción de precio que hemos tenido últimamente
Así que no intentes aplicar conceptos de mercados normales a situaciones anormales, necesitas algo más que líneas en una gráfica
Anota esto por allí, hoy comienza la recesión global. A los quince días del mes de marzo en el año 2020 de nuestro señor
Pero
¿Qué ha cambiado?
1. Cantidad de infectados en TODO EL MUNDO
2. Cuarentena en países europeos
3. EL punto anterior reduce la producción de un país a niveles nunca antes esperados
4. Los policy maker quieren estimular la industria pero no hay paquete posible para estimular la demanda
La semana pasada hablamos de las políticas necesarias para combatir el #COVID19 no eran las óptimas
Toda política óptima debería intentar procurar:
- Contener el virus
- Estímulos fiscales y regulaciones para ayudar a las empresas y familias cuando estén cortas de liquidez, aumentar la eficiencia de las cadenas de abastecimiento y reducir las restricciones de crédito
- Aumentar la demanda agregada
Justo ahorita la FED acaba de atacar desde una arista estéril, más estímulo monetario
Nada de eso ayuda a los tres puntos anteriores
Hoy en España (donde me encuentro) tiene una cuarentena muy parecida a la italiana, Francia va por el mismo camino
Muchos países de Europa deberán hacer lo mismo, el flujo migratorio es muy grande aquí
SInceramente creo que Lagarde lo ha venido haciendo mejor que Powell, por ejemplo, no hubo recorte de tasas en Europa
También veo muy inteligente que Lagarde ponga presión en los gobiernos a resolver sus problemas
Pero la ECB debe mantener su rol importante como buen administrador de crisis, sobretodo con respecto a Italia
Me atrevo a decir que Lagarde va a fallar en hacer que los políticos tomen las medidas fiscales necesarias
Las próximas semanas el número de casos en Europa seguro va a aumentar en Europa y EEUU, las dos regiones están en una primera fase de transición sobre cómo tratar el virus
En esta fase el virus crece mucho más rápido
Debido a que EEUU ha tardado más que Europa en responder, la data de Europa será proxy para saber qué va a pasar en EEUU
La disminución en nuevos casos infectados a medida que llaga la primavera sugiere que la recesión en Europa y en EEUU será vivida en una menor magnitud pero aún así la incertidumbre es brutal
Esta semana muchos me llamaron, escribieron y pusieron en contacto conmigo, desde colegas traders hasta pequeños clientes y uno que otro estudiante
Los puntos principales son:
1. Es posible que los casos de infección en EEUU sigan creciendo al mismo ratio que los de Italia?
2. La cuarentena es un 100% negativa o 100% positiva para ciertos países y sectores?
Con respecto al punto 1, creo que es muy temprano para decirlo aunque sí que es cierto que los números de EEUU se han mantenido relativamente estables que, claramente, se debe a la falta de personas recurriendo a las pruebas
Con respecto al punto 2, creo que es positivo para los mercados SIEMPRE Y CUANDO LAS AUTORIDADES tomen medidas para evitar la propagación del virus, es decir, que los policy makers tomen medidas para apoyar a las personas y la situación actual de las compañías y la economía en general
En las publicaciones siguientes estaré profundizando más sobre el tema, por ahora necesito más data
Esta semana siguiente será bastante laboriosa, espero estén listos para lo que viene
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