#фосагро #аналитика
ФосАгро. Что происходит с компанией и сколько дивидендов будет по итогам года?

ФосАгро – это наш фаворит в химическом секторе, а также акция, которую мы держим в дивидендном портфеле. Для нас важно знать, что происходит на рынке удобрений и как компания работает при таких ценах, а также на какие дивиденды стоит рассчитывать. Поэтому посмотрим основные моменты отчета за 2 квартал.

1. Рост производства фосфорных удобрений на 5% и азотистых на 2,6%. В стратегии до 2025 года компания предусматривала ежегодный прирост продукции на 5%. За полугодие прибавка составила 6,6%. Поэтому пока всё по плану.
2. Выручка выросла на 3,1%, а EBITDA на 11%. За счет девальвации рубля и сокращения закупок сырья со стороны удалось снизить себестоимость, что компенсировало падение цен на удобрения.
3. Свободный денежный поток снизился на 80% из-за роста оборотного капитала, что явилось следствием роста торговой и дебиторской задолженности за счет роста продаж на экспорт. Оцениваем этот фактор как разовый.
4. На дивиденды решили направить 211% от свободного денежного потока или 62% от чистой прибыли, т.е. менеджмент продолжает платить выше, чем предусмотрено дивидендной политикой. По факту вышло 33 рубля на акцию. Дивиденды ежеквартальные. Такой шаг менеджмента является следствием хорошего прогноза по рынку удобрений на второе полугодие.

Мы ожидаем по итогам года порядка 220-230 рублей дивидендов на акцию, что эквивалентно 8% дивидендной доходности. Но при этом нужно понимать, что сейчас довольно низкие цены на удобрения, по всей видимости, мы находимся около дна цикла. ФосАгро – это не растущая акция, но при этом защитная и платящая хорошие дивиденды. Поэтому мы рекомендуем удерживать её в дивидендных портфелях и докупать при коррекциях.