🚨🇮🇷🛢Anche se lo Stretto di Hormuz riaprisse, la crisi petrolifera persisterebbe. Ecco perché
Il mercato petrolifero internazionale raggiunge un'interruzione senza precedenti dell'offerta. Lo Stretto di Hormuz potrebbe riaprirsi domani. Non importa. Il danno è già stato fatto.
🔸 I vincoli logistici rimangono severi anche con un immediato cessate il fuoco. Le petroliere galleggianti richiedono da 30 a 40 giorni per scaricare. Le VLCC reindirizzate negli Stati Uniti necessitano di circa tre mesi per tornare. Lo stoccaggio onshore in Medio Oriente richiede una stima di 200 milioni di barili da drenare prima che i produttori possano riavviare la produzione.
🔸 Lo stoccaggio cumulativo perso dalla chiusura di Hormuz è previsto raggiungere 1,2 miliardi di barili entro la fine di aprile, 1,59 miliardi entro la fine di maggio e 1,98 miliardi entro la fine di giugno. Questo è circa quattro volte più grande di qualsiasi precedente interruzione dell'offerta nella storia.
🔸 Il ciclo attuale del mercato si auto-rafforza. L'aumento dei prezzi del greggio comprime i margini di raffinazione, riducendo la produzione di prodotti raffinati. Lo stoccaggio dei prodotti attira e poi spinge nuovamente i margini più in alto, portando a un aumento del throughput e a ulteriori aumenti dei prezzi. Le interruzioni delle raffinerie globali hanno superato i 5 milioni di barili al giorno.
🔸 Entro la fine di luglio, lo stoccaggio commerciale di greggio negli Stati Uniti potrebbe scendere sotto i 400 milioni di barili, avvicinandosi al minimo operativo di circa 380 milioni di barili. I responsabili politici dovrebbero quindi affrontare una scelta binaria: vietare le esportazioni di greggio o assistere alla chiusura delle raffinerie domestiche.
🔸 L'unico meccanismo in grado di equilibrare il mercato è la distruzione della domanda su scala paragonabile ai lockdown della COVID-19. L'attuale deficit di offerta globale è stimato tra gli 11 e i 13 milioni di barili al giorno. I livelli di prezzo vicini a $95 al barile non risolveranno lo squilibrio strutturale.
Anche se le tensioni geopolitiche si allentassero rapidamente, i vincoli logistici fisici del petrolio significano che il recupero dell'offerta non può avvenire istantaneamente. La scala di stoccaggio spostato e di raffinazione interrotta crea uno shock ritardato che continua ben dopo qualsiasi risoluzione politica.
La stabilità del mercato dipenderà meno dalle notizie e più da quanto rapidamente l'infrastruttura globale possa riequilibrare i flussi e gli inventari. In definitiva, la situazione evidenzia come i sistemi energetici siano governati tanto dai colli di bottiglia fisici quanto dalla geopolitica.
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🔸 Il ciclo attuale del mercato si auto-rafforza. L'aumento dei prezzi del greggio comprime i margini di raffinazione, riducendo la produzione di prodotti raffinati. Lo stoccaggio dei prodotti attira e poi spinge nuovamente i margini più in alto, portando a un aumento del throughput e a ulteriori aumenti dei prezzi. Le interruzioni delle raffinerie globali hanno superato i 5 milioni di barili al giorno.
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🔸 L'unico meccanismo in grado di equilibrare il mercato è la distruzione della domanda su scala paragonabile ai lockdown della COVID-19. L'attuale deficit di offerta globale è stimato tra gli 11 e i 13 milioni di barili al giorno. I livelli di prezzo vicini a $95 al barile non risolveranno lo squilibrio strutturale.
Anche se le tensioni geopolitiche si allentassero rapidamente, i vincoli logistici fisici del petrolio significano che il recupero dell'offerta non può avvenire istantaneamente. La scala di stoccaggio spostato e di raffinazione interrotta crea uno shock ritardato che continua ben dopo qualsiasi risoluzione politica.
La stabilità del mercato dipenderà meno dalle notizie e più da quanto rapidamente l'infrastruttura globale possa riequilibrare i flussi e gli inventari. In definitiva, la situazione evidenzia come i sistemi energetici siano governati tanto dai colli di bottiglia fisici quanto dalla geopolitica.
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