人民币，为何一边贬值一边通缩？
说人民币贬值，是相对于美元的汇率而言。
不用看别的，就看2023年以来人民币兑美元汇率，麻溜的从6.7一路跌到了7.3，我们可以很确定的说，人民币在国际上确实贬值了。
对老百姓而言，汇率贬值，意味着无论我们出国旅游或留学，或者是购买国外生产的商品，人民币计价都会更贵一些，这当然意味着人民币的贬值。
说人民币通缩，则是相对于人民币资产价格和工业品、消费品通胀而言。
过去一段时间，按照官方数据，中国消费者价格指数同比涨幅（CPI涨幅）基本位于0附近，而生产者价格指数同比涨幅（PPI涨幅）干脆就是负值，经济妥妥位于通缩区间……
数据来源：国家统计局，choice
按照CPI-PPI综合通胀率小于0且维持6个月以上来判断通缩时段的话，当前的中国经济，正位于其1/4个世纪以来的第六次通缩区间：
1997.12-2000.01；
2001.08-2002.11；
2009.01-2009.11；
2014.09-2016.06；
2020.05-2021.01；
2023.02-迄今。
更要命的，是本次通缩，还连带着我们最重要的两类资产——房子和股市一起下跌。
人民币为什么在国际上贬值，原因并不难理解——因为中国的印钞扩张速度比美国快太多，还有中国和美国国债利差持续扩大……
数据来源：国家统计局，choice
既然印钞速度现在远远超过美国，为什么国内还通缩呢？
因为中国额外印钞的钱，基本都在金融系统中流转，用来偿还、支付各种债务和利息，真正进入到老百姓口袋里的太少了。
正因为进入到老百姓口袋里的钱太少，加上过去疫情3年收入降低节衣缩食，没有人民群众的买买买，以老百姓需求的商品和服务为主要指标的CPI指数自然就涨不起来。
另一方面，中国是全球最大的制造业商品生产国，CPI指数涨不起来，就意味着中国的工业生产品整体上是过剩的，过去的过剩可以靠着给欧美出口，但现在出口也一路下滑，工业品过剩，PPI指数自然也就涨不起来。
更不必说，房价和股市的持续下跌，都大大降低了老百姓的“财产性”收入，更加没法消费了，所以，中国就妥妥的进入了通缩区间。
简单说——
为什么汇率贬值，是因为印钞比较多；
为什么经济通缩，是因为印出来的钱，没有进入老百姓的口袋。
与中国对应的是，因为美国国内通胀严重，美元相比美国国内的购买力来说一直在贬值，而另一方面在国际上美元又在持续升值，这又是怎么回事？
这个问题嘛，完全是人民币贬值又通缩问题的镜面。
自2022年年初开始，美国的M2货币增速就一直快速下降，到了2022年底，都已经进入负值区间，货币供应一直都在收缩，而且由于美国经济持续强势，美联储也持续加息，由此导致美国国债收益率相对于其他国家都在一路上涨……
国际对比上表现出来，那就是相对于其他国家货币持续升值。
那，为什么美元在美国国内购买力却在降低，美国的通胀也一直持续？
这个原因有3个。
第一个原因，看美国的M2增长率就明白，这一场通胀，是美国在疫情爆发以来疯狂印钞的结果，2020-2021年，美国M2增速远超中国，这意味着，美国的印钞速度也远超中国，只不过，印钞到通胀的传导大概需要18-24个月，所以美国现在的通胀，其实是其在2021年之前的疯狂印钞的结果。
第二个原因，可能也是更重要原因，是因为美国疫情爆发以来，持续给普通老百姓以及企业发钱，美国的企业和个人有钱了，自然就放开胆子买买买，于是就把物价给买上去了。
疫情爆发之后，美国政府先后进行了三轮财政刺激，对中低收入民众直接补贴8700亿美元、对小企业补贴9700亿美元（代为支付员工薪水）、失业补贴增加7600亿美元、政府救助和税收优惠加起来又有1.1万亿美元……这些钱，基本都进入中下层民众的口袋。
资料来源：白宫官网，中金公司研究部
这些广泛的“撒币”行为，明显的降低了美国的贫富差距，也大大的提升了美国中下层民众的净财富水平和消费能力，穷人有钱才会通胀，由此导致了美国在疫情爆发之后不久，就出现了广泛的通胀。
根据金融机构的估计，就在疫情期间，本来失业率大增、收入急剧降低的美国人民，其储蓄反而相比以往的趋势高出来了2.3万亿美元，可不撒开欢儿买买买？再加上疫情期间全球的供应链受阻，商品运到美国成本要增加很多，再加上大家都有钱了谁愿意在疫情期间给别人提供服务，所以，美国的服务和商品的价格都一路暴涨……
这是美国疫情之后的第一波通胀。
到了现在，疫情期间的“超额储蓄”2.3万亿美元即将耗尽，按道理，美国的通胀应该差不多要结束了，但是，因为过去一年多，美国的失业率降至历史低位，到处都是企业缺人，趁此机会，美国老百姓敢于和资本家斗争，勇于和资本家斗争，主动和资本家们斗争……
这就是美国通胀持续的第三个原因。
https://twitter.com/caijingshujuku/status/1709402734309617729?s=19
说人民币贬值，是相对于美元的汇率而言。
不用看别的，就看2023年以来人民币兑美元汇率，麻溜的从6.7一路跌到了7.3，我们可以很确定的说，人民币在国际上确实贬值了。
对老百姓而言，汇率贬值，意味着无论我们出国旅游或留学，或者是购买国外生产的商品，人民币计价都会更贵一些，这当然意味着人民币的贬值。
说人民币通缩，则是相对于人民币资产价格和工业品、消费品通胀而言。
过去一段时间，按照官方数据，中国消费者价格指数同比涨幅（CPI涨幅）基本位于0附近，而生产者价格指数同比涨幅（PPI涨幅）干脆就是负值，经济妥妥位于通缩区间……
数据来源：国家统计局，choice
按照CPI-PPI综合通胀率小于0且维持6个月以上来判断通缩时段的话，当前的中国经济，正位于其1/4个世纪以来的第六次通缩区间：
1997.12-2000.01；
2001.08-2002.11；
2009.01-2009.11；
2014.09-2016.06；
2020.05-2021.01；
2023.02-迄今。
更要命的，是本次通缩，还连带着我们最重要的两类资产——房子和股市一起下跌。
人民币为什么在国际上贬值，原因并不难理解——因为中国的印钞扩张速度比美国快太多，还有中国和美国国债利差持续扩大……
数据来源：国家统计局，choice
既然印钞速度现在远远超过美国，为什么国内还通缩呢？
因为中国额外印钞的钱，基本都在金融系统中流转，用来偿还、支付各种债务和利息，真正进入到老百姓口袋里的太少了。
正因为进入到老百姓口袋里的钱太少，加上过去疫情3年收入降低节衣缩食，没有人民群众的买买买，以老百姓需求的商品和服务为主要指标的CPI指数自然就涨不起来。
另一方面，中国是全球最大的制造业商品生产国，CPI指数涨不起来，就意味着中国的工业生产品整体上是过剩的，过去的过剩可以靠着给欧美出口，但现在出口也一路下滑，工业品过剩，PPI指数自然也就涨不起来。
更不必说，房价和股市的持续下跌，都大大降低了老百姓的“财产性”收入，更加没法消费了，所以，中国就妥妥的进入了通缩区间。
简单说——
为什么汇率贬值，是因为印钞比较多；
为什么经济通缩，是因为印出来的钱，没有进入老百姓的口袋。
与中国对应的是，因为美国国内通胀严重，美元相比美国国内的购买力来说一直在贬值，而另一方面在国际上美元又在持续升值，这又是怎么回事？
这个问题嘛，完全是人民币贬值又通缩问题的镜面。
自2022年年初开始，美国的M2货币增速就一直快速下降，到了2022年底，都已经进入负值区间，货币供应一直都在收缩，而且由于美国经济持续强势，美联储也持续加息，由此导致美国国债收益率相对于其他国家都在一路上涨……
国际对比上表现出来，那就是相对于其他国家货币持续升值。
那，为什么美元在美国国内购买力却在降低，美国的通胀也一直持续？
这个原因有3个。
第一个原因，看美国的M2增长率就明白，这一场通胀，是美国在疫情爆发以来疯狂印钞的结果，2020-2021年，美国M2增速远超中国，这意味着，美国的印钞速度也远超中国，只不过，印钞到通胀的传导大概需要18-24个月，所以美国现在的通胀，其实是其在2021年之前的疯狂印钞的结果。
第二个原因，可能也是更重要原因，是因为美国疫情爆发以来，持续给普通老百姓以及企业发钱，美国的企业和个人有钱了，自然就放开胆子买买买，于是就把物价给买上去了。
疫情爆发之后，美国政府先后进行了三轮财政刺激，对中低收入民众直接补贴8700亿美元、对小企业补贴9700亿美元（代为支付员工薪水）、失业补贴增加7600亿美元、政府救助和税收优惠加起来又有1.1万亿美元……这些钱，基本都进入中下层民众的口袋。
资料来源：白宫官网，中金公司研究部
这些广泛的“撒币”行为，明显的降低了美国的贫富差距，也大大的提升了美国中下层民众的净财富水平和消费能力，穷人有钱才会通胀，由此导致了美国在疫情爆发之后不久，就出现了广泛的通胀。
根据金融机构的估计，就在疫情期间，本来失业率大增、收入急剧降低的美国人民，其储蓄反而相比以往的趋势高出来了2.3万亿美元，可不撒开欢儿买买买？再加上疫情期间全球的供应链受阻，商品运到美国成本要增加很多，再加上大家都有钱了谁愿意在疫情期间给别人提供服务，所以，美国的服务和商品的价格都一路暴涨……
这是美国疫情之后的第一波通胀。
到了现在，疫情期间的“超额储蓄”2.3万亿美元即将耗尽，按道理，美国的通胀应该差不多要结束了，但是，因为过去一年多，美国的失业率降至历史低位，到处都是企业缺人，趁此机会，美国老百姓敢于和资本家斗争，勇于和资本家斗争，主动和资本家们斗争……
这就是美国通胀持续的第三个原因。
https://twitter.com/caijingshujuku/status/1709402734309617729?s=19
Comments
Be the first to add a comment
Log in to comment