转一个日经的观点：

空前的半导体存储器泡沫，真的已经来了。

DRAM 价格在短短一年内上涨 2～4 倍，部分季度涨幅高达 200%，甚至一度出现“无法形成大宗交易价格”的极端情况。这并不是需求全面爆发，而是 AI 服务器挤占产能、厂商主动收缩成熟制程所造成的结构性错配。

当三星、SK 海力士、美光全面转向 HBM 和 DDR5，DDR4 被边缘化，价格上涨并非来自终端繁荣，而是来自“没人愿意生产”。

更危险的是，涨价已经开始反噬终端：PC 出货量被下调，低端手机承压，消费电子需求被动收缩。

历史反复证明：

当标准化工业品靠“供给消失”而非“需求扩张”上涨时，往往不是周期起点，而是泡沫正在成形。
https://x.com/i/status/2017251969505616066