🛑 Kevin Warsh non è un nome nuovo. Ha fatto parte del Consiglio della Federal Reserve dal 2006 al 2011 e ha avuto un ruolo durante la crisi del 2008. Da quando ha lasciato la Fed, è stato uno dei più accesi critici della gestione della politica monetaria successiva a quel periodo.

Ha ripetutamente sostenuto che il QE ha gonfiato i prezzi delle attività, aumentato le disuguaglianze e favorito principalmente i mercati finanziari piuttosto che l'economia reale. Ha descritto il Quantitative easing come una politica alla ROBIN HOOD INVERSA.

Ha anche affermato che l'impennata dell'inflazione successiva al 2020 è stata un errore politico, non un risultato inevitabile. Questo dimostra ai mercati che è meno tollerante nei confronti di una politica monetaria ultra accomodante prolungata.

Sebbene Warsh ora sostenga il taglio dei tassi di interesse, il suo approccio è diverso da quello a cui i mercati sono abituati. Si è opposto a tagli dei tassi combinati con una riduzione del bilancio, non a liquidità a tempo indeterminato.

Questo è un problema importante.

Il rischio che i tassi possano scendere, ma la liquidità potrebbe non espandersi come nei cicli precedenti.

Questa combinazione non è adatta alle operazioni con elevata leva finanziaria, alle valutazioni azionarie elevate o ai rialzi guidati dalla liquidità.

In parole povere:

Trump vuole tassi più bassi

Warsh vuole una disciplina di bilancio più severa

I mercati temono tagli dei tassi senza QE

L'era del QE non è più garantita.

E i mercati stanno finalmente iniziando a valutare questa realtà.

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