重磅：全球债务上升到了创纪录的346万亿美元！全球这么大规模的财政扩张的主要动因有两个：一个是AI，还有一个是军工。AI不必说，数据中心、基础设施等资本投入一直在疯涨。军工方面，特朗普要求北约欧洲成员将军费提高至GDP的5%，并承诺美国防务开支到2027年提高约5000亿美元至1.5万亿美元。欧洲在和美国地缘紧张后加码防务，债务/GDP到2035年或上升18个百分点以上。中国军工ETF总规模也从2025年初的297亿元增至12月的约600亿元，增幅超100%。政府大量债务，实际上也支撑了股市近两年的稳定，但债务危机的阴影却越来越深了。
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