Tesla开盘就跌超12%，你应该没心情看 $TSLA 的财报，但2026Q2究竟发生了什么还是要理性了解一下:

正面因素
1.营收 282.4亿美元，同比增长26%，高于市场预期。

2.交付量 48.01万辆，同比增长25%，创历史第二季度最高纪录。

3.库存天数降至 15天，车辆销售和库存周转改善。

4.FSD订阅用户达到 148万，同比增长56%。

5.北美新车FSD订阅率超过 55%，软件收入增长潜力增强。

6.储能部署量达到 13.5GWh，同比增长41%。

7.服务及其他业务收入同比增长 50%，非汽车业务继续扩张。

8.Robotaxi已进入美国多个城市，Cybercab开始生产。

9.Optimus和Tesla Semi项目继续推进。

10.现金及短期投资仍有 435亿美元，资产负债表暂时稳健。

负面因素
1.调整后EPS仅 0.33美元，明显低于市场预期。

2.整体毛利率降至 16.8%，环比大幅下降。

3.营业利润同比下降 57%，营业利润率仅 1.4%。

4.汽车销量增长主要依赖降价和低价车型，平均售价继续下降。

5.GAAP净利润包含较多非经营性收入，核心盈利质量偏弱。

6.监管积分收入同比下降约 67%，利润支撑继续减弱。

7.资本开支达到 57.9亿美元，同比增长142%。

8.自由现金流降至 负10.9亿美元，进入明显烧钱阶段。

9.2026年资本开支预计超过 250亿美元，未来现金流压力较大。

10.Robotaxi扩张速度偏慢，商业化时间仍存在不确定性。

11.Optimus、Cybercab和Semi目前尚未形成显著利润贡献。

12.没有提供明确的全年交付量、利润率和自由现金流指引。
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