چرا بانک‌ها هنوز شکست می‌خورند؟

| موسسه میزس
/ جواد باغبانپور


همانطور که می‌دانیم، بانک سیلیکون‌ولی (SVB) پس از یک عملیات بانکی توسط فدرال‌رزرو تصاحب شد. علیرغم تضمین‌های SVB مبنی بر اینکه آن‌ها از لحاظ مالی در وضعیت مساعدی قرار دارند، اما آنها، بدیهی است که در درک وضعیت مخاطره‌آمیز خود ناکام مانده‌اند. بر اساس ترازنامه، SVB از نظر فنی ورشکسته بود. رگولاتورها آن را تعطیل کردند و به این فکر کردند که بعداً چه کاری انجام دهند.

فرار بانکی؟ چگونه ممکن است این اتفاق در آمریکایی که مدرن است، رخ دهد؟ آیا دولت (در این مورد فدرال رزرو و شرکت بیمه سپرده فدرال [FDIC]) بانک‌ها را تنظیم و نظارت نمی‌کند و آنها را ایمن نمی‌کند؟ آیا قرار نبود قانون پس از رکود بزرگ  (در دهه ۱۹۳۰) از این امر جلوگیری کند؟ ظاهراً نه.

به گفته نیویورک تایمز، از سال 2021، فدرال رزرو شش اخطار به SVB در مورد مسائل نقدینگی داده بود. هشدارها مربوط به توانایی بانک برای پرداخت به سپرده‌گذاران در صورت بروز بحران است. این هشدارها پیشتر نادیده گرفته شد. در پایان سال 2022، دارایی SVB  209 میلیارد دلار و سپرده‌های مشتریان (یک بدهی) 175.4 میلیارد دلار بود. پس چه اتفاقی افتاد؟ چرا نتوانستند به همه سپرده‌گذاران بدهی خود را پرداخت کنند؟ به این دلیل بود که ارزش بخش قابل توجهی از آن دارایی‌ها کاهش یافته بود.

سپرده‌های SVB از سال 2020 تا 2022 حدود 225 درصد رشد کرد که حاصل تزریق پولی همه‌گیری کرونا توسط فدرال رزرو بود، یعنی 4.5 تریلیون دلار پول جدید. که همین پول موجب پیدایش تورم امروزی در آمریکاست.

انبوهی از پول راه خود را به سرمایه‌گذاران خطرپذیر دره سیلیکون پیدا کرد که دیوانه‌وار به استارت آپ‌ها کمک مالی می‌کردند. بسیاری از آن شرکت‌های سرمایه‌گذاری و استارت‌آپ‌هایشان با SVB بانکداری می‌کنند.

بانک‌ها با وجوه نقد سپرده‌گذار که وام داده نمی‌شوند چه می‌کنند؟ آن‌ها، آن را عمدتاً در اوراق قرضه سرمایه‌گذاری می‌کنند: خزانه‌داری ایالات متحده، اوراق قرضه با پشتوانه وام مسکن، یا اوراق قرضه شرکتی. SVB مملو از اوراق قرضه بلندمدت بود که هنگام خرید آنها، نرخ بهره بسیار پایینی را پرداخت می‌کردند. اندکی پس از آن، فدرال رزرو اعلام کرد که نرخ بهره را برای مبارزه با تورم افزایش می‌دهد. از مارس 2022، نرخ بهره فدرال رزرو از حدود 0.5 درصد به حدود 4 درصد رسید. این یک جهش بزرگ برای بازار اوراق قرضه است. نرخ بهره بالاتر باعث کاهش ارزش اوراق قرضه با نرخ‌های بسیار پایین می‌شود. فرض کنید برای یک اوراق قرضه ده ساله با بازدهی 0.5 درصد، 1000 دلار برای بازده سالانه 5 دلار پرداخت کرده‌اید. فرض کنید روز بعد فدرال رزرو نرخ بهره را به 4 درصد افزایش داد. شما می‌روید تا اوراق قرضه خود را بفروشید، اما متوجه می‌شوید که هیچ کس نمی‌خواهد 1000 دلار برای بازدهی 5 دلاری بپردازد، در حالی که می‌تواند بازدهی 40 دلاری را برای همان مبلغ دریافت کند. خریداران ارزش اوراق قرضه شما را تا مبلغی معادل بازدهی 40 دلار تخفیف خواهند داد. در این مثال، ارزش فعلی آن اوراق با بهره کم حدود 716 دلار خواهد بود. این بیش از حد ساده شده است، اما نکته را متوجه شدید. یک سال طول کشید تا نرخ بهره فدرال رزرو از 0.5 درصد به 4 درصد برسد، اما SVB، علیرغم هشدارهای فدرال رزرو، اوراق‌قرضه کم‌بهره خود را حفظ کرد که منجر به کاهش قابل توجه آن اوراق شد. این همان چیزی است که فدرال رزرو را نگران کرد. اکنون دارایی‌های نقدی (اوراق قرضه) آنها کمتر از سپرده‌هایشان بود که به معنای ورشکستگی فنی آنها بود.

ادامه مطلب


✅ @karkhone